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第一章 绪论1

一、研究背景与问题的提出1

（一）研究背景1

（二）问题的提出3

二、研究概念的界定5

（一）机构投资者5

（二）委托行为5

（三）指令6

（四）市价指令6

（五）限价指令7

（六）指令提交策略7

（七）羊群行为7

（八）秘密交易8

三、研究思路及方法8

四、主要内容与结构安排9

第二章 文献回顾与评析12

一、有效市场假设和金融市场异常现象文献综述12

（一）金融市场有效性理论12

（二）金融市场异常现象15

二、基于指令选择的机构投资者委托行为文献综述17

三、基于股票选择的机构投资者委托行为文献综述20

（一）机构投资者的羊群行为21

（二）机构投资者的秘密交易行为26

四、投资者委托行为对股票价格影响的文献综述28

（一）投资者委托行为对股票价格的影响28

（二）投资者委托行为对股票价格影响的不对称性研究29

五、中国证券市场相关文献综述30

（一）中国证券市场有效性理论的实证研究30

（二）中国证券市场机构投资者委托行为研究30

六、现存问题与主要研究方向31

第三章 基于指令选择的机构投资者委托行为研究33

一、指令类型的设定33

二、不同类型指令的效用分析35

（一）进取性最强的指令的效用分析36

（二）进取性次之的指令的效用分析37

（三）进取性较差的指令的效用分析38

三、机构投资者指令提交策略的实证研究39

（一）数据来源和样本选择39

（二）机构投资者与个人投资者指令提交策略的比较40

四、限价指令薄状态对机构投资者指令提交策略的影响48

（一）限价指令薄状态的日内变化模式49

（二）限价指令薄状态对机构投资者指令提交策略的影响分析52

五、小结56

第四章 基于股票选择的机构投资者委托行为研究58

一、数据来源和样本选择59

二、投资基金买入和卖出股票的比率设定60

三、相邻两个季度投资基金买卖股票的相关性分析61

四、同一季度内投资基金买卖股票的相关性分析65

五、投资基金的持股特征分析66

六、小结68

第五章 机构投资者委托行为对股票价格的影响研究70

一、报价驱动交易机制下投资者委托行为对股票价格的影响研究71

二、集合竞价机制下投资者委托行为对股票价格的影响研究75

（一）股票价格决定方式75

（二）投资者委托行为对股票价格的影响78

三、连续竞价机制下投资者委托行为对股票价格的影响研究80

（一）供给曲线和需求曲线81

（二）投资者委托行为对股票价格形成的影响81

四、连续竞价机制下机构投资者委托行为对股票价格影响的实证研究83

（一）事件研究法84

（二）数据来源和样本选择86

（三）实证研究86

五、小结90

第六章 机构投资者委托行为的收益研究91

一、数据来源和样本选择91

二、机构投资者委托行为的短期收益分析92

三、机构投资者委托行为的长期收益比率的设定100

（一）RRAR的设定100

（二）NRAR的设定101

（三）MRAR的设定103

四、投资者委托行为的单位风险收益比率的检验104

（一）正态性检验104

（二）非参数检验105

五、小结108

第七章 结论与展望109

一、论文的主要工作与结论109

二、论文的主要贡献与创新112

三、未来研究展望113

附录115

附录1：各章符号索引115

附录2：机构投资者指令提交策略的日内模式程序117

附录3：机构投资者指令提交策略影响因素的程序124

参考文献134

公开发表论文147

致谢148